CEMENTIR - Attesa una partenza d’anno debole a causa del meteo

Fatto

Cementir riporterà i risultati del primo trimestre il 7 maggio. Ci aspettiamo una partenza d’anno soft, penalizzata da condizioni meteo avverse in Europa. Nello specifico ci attendiamo un fatturato di euro 352 milioni, -5,1% su base annua, basato sulle seguenti aspettative per le principali aree geografiche:

Nordic & Baltic: ci aspettiamo un calo high single digit dei volumi a causa di condizioni meteo avverse che hanno impattato i primi 2 mesi dell’anno. A partire da marzo i volumi dovrebbero aver visto una ripresa.

Belgium & France: sostanzialmente stabile.

Turkey: risultato penalizzato dalla dismissione dell’impianto di Kars completata a fine 2025.

Egypt: ci aspettiamo una importante accelerazione dei volumi (circa +20% come già visto nella seconda metà del 2025) grazie all’entrata in funzione della seconda linea produttiva.

EBITDA Adj. (Non -GAAP) stimato a euro 62 milioni, con margine in contrazione di circa 1 punto percentuale su base annua al 17,7%.

Per quanto riguarda invece la generazione di cassa, ci aspettiamo una riduzione della cassa netta di circa euro 145 milioni su base trimestrale (Cassa Netta di euro 320 milioni), in linea con la consueta stagionalità del business.

Effetto

Il primo trimestre è generalmente il più debole dell’anno, contribuendo in media per poco più del 15% all’utile prima di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti annuale.

Alla luce di ciò, riteniamo che le nostre stime sull’intero esercizio restino raggiungibili, sebbene appaiano oggi più sfidanti, anche in considerazione di un contesto di costi più complesso legato all’attuale scenario geopolitico. Confermiamo pertanto la nostra view neutrale sul titolo.