Banca Ifis - Le nostre stime prima dei risultati trimestrali

Fatto

Banca Ifis pubblicherà per la prima volta i risultati consolidati con il contributo di illimity.

A livello di Ifis standalone, ci aspettiamo un trimestre in calo, derivante principalmente dal margine d’interesse, che risente dei tassi più bassi e della stagionalità negative a livello di volumi, e dall’attesa assenza di componenti “one-off” di ricavo.

Le OpEx sono viste in leggero calo QoQ, grazie alla stagionalità, e le LLPs sono viste flat. L’utile netto standalone è atteso a €17mn.
Riguardo illimity, il contributo alla top line è visto in area €45mn, con LLPs a €7mn. Il contributo negativo sull’utile è atteso a €5mn, portando l’utile consolidato ad attestarsi a ca. €12mn.

Ricordiamo che questo trimestre verrà contabilizzato il badwill derivante dall’acquisto di illimity, che stimiamo essere in area €420mn. Ci aspettiamo che i costi di integrazione (€110mn) verranno iscritti nel 4Q25. Il CET1 ratio è stimato in area 13.9%.

Effetto

Pensiamo che sia il 3Q25 che il 4Q25 saranno interessati da grande volatilità, dovuta all’integrazione di illimity. Ci attendiamo che il management possa dare indicazioni riguardo all’andamento dell’integrazione, all’andamento dell’asset quality di illimity e su eventuali cessioni di asset non core di illimity.

Ricordiamo che le nostre stime attualmente non includono il contributo di illimity, che andremo ad includere dopo i risultati.