Aquafil - Aggiornamento delle stime post-trimestrale

Fatto

Alla luce dei risultati del 2Q, confermiamo sostanzialmente le nostre stime di EBITDA adj. in valore assoluto, anche se con ipotesi di margini diverse, poiché questi sono influenzati dall’indicizzazione dei ricavi ai prezzi delle materie prime (soprattutto caprolattame).

Abbassiamo quindi i ricavi per riflettere la discesa del caprolattame, compensata da costi delle materie prime più bassi: ne deriva un apparente calo del fatturato e un miglioramento dei margini, mentre l’EBITDA resta invariato.

Al di sotto dell’EBITDA, includiamo oneri straordinari per la ristrutturazione delle attività negli USA, ampiamente compensati da maggiori utili su cambi e minori spese finanziarie.

Alziamo leggermente il debito a causa di maggiori esigenze di capitale circolante. Nella seconda metà dell’anno sarà fondamentale una più forte generazione di cassa per raggiungere gli obiettivi del piano industriale, a cui le nostre stime restano allineate (nella parte bassa del range di guidance).

Effetto

Confermiamo la nostra raccomandazione, portando il target price a Eu2.2 da Eu2.1 in precedenza. Per maggiori dettagli vedere la nota in uscita.