Fila - Verso la trimestrale, focus su ricavi e generazione di cassa

Fatto

Fila pubblicherà i risultati del quarto trimestre il prossimo 23 marzo. Gli analisti stimano ricavi netti (Net Sales) pari a 113 milioni di euro (-5% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, +0% a livello organico, cioè a perimetro costante).

Le vendite sarebbero sostenute da una lieve crescita in Europa, attese a 45 milioni di euro (+1% anno su anno), mentre si prevede che le dinamiche restino ancora deboli in Nord America (NA, North America), con ricavi stimati a 48 milioni di euro (-8% anno su anno, -3% a livello organico), penalizzati anche dall’impatto negativo dei tassi di cambio.

Il margine operativo lordo rettificato (EBITDA adjusted), calcolato prima dell’applicazione del principio contabile IFRS 16 (il principio internazionale che disciplina la contabilizzazione dei leasing), è stimato a 7 milioni di euro (9 milioni nel quarto trimestre 2024), con un margine del 6,3%, in un trimestre tradizionalmente caratterizzato da una redditività più contenuta.

L’indebitamento finanziario netto rettificato (Net Debt adjusted), sempre calcolato prima dell’impatto dell’IFRS 16, è atteso a 130 milioni di euro, in netto miglioramento rispetto ai 198 milioni del terzo trimestre 2025, grazie a una solida generazione di cassa, tipica dell’ultimo trimestre dell’anno.

Il dividendo per azione (DPS, Dividend Per Share) per il 2025 è stimato a 0,24 euro, corrispondente a un pay-out, ossia una percentuale di distribuzione degli utili agli azionisti, pari al 35%.

Effetto

Prevediamo risultati sostanzialmente in linea con il consensus di mercato, vale a dire con la media delle stime degli analisti finanziari. Viene inoltre messa in evidenza la solida generazione di cassa attesa nel trimestre, con un flusso di cassa disponibile per gli azionisti (FCFE, Free Cash Flow to Equity) sull’intero esercizio 2025 (FY25, Fiscal Year 2025) stimato a 36 milioni di euro, nonostante un impatto negativo dei dazi pari a circa 10 milioni di euro e un effetto cambi stimato in circa 3 milioni.

Escludendo tali componenti straordinarie, il flusso di cassa disponibile per gli azionisti si collocherebbe nella parte alta della guidance, ovvero degli obiettivi previsionali comunicati dal management un anno fa (40-50 milioni di euro).

Sarà ora fondamentale ottenere maggiore visibilità sull’andamento corrente del business, in particolare sulle dinamiche legate a una possibile ripresa del mercato nordamericano. In attesa di un flusso di notizie più favorevole (newsflow), viene confermata una raccomandazione neutrale sul titolo.