Fila - Vendite in forte recupero ad aprile

Fatto

Fila - specializzata nei prodotti per colorare, disegnare, modellare, scrivere e dipingere -ha riportato ieri a mercati aperti i risultati del primo trimestre 2026, che evidenziano un trimestre soft, in linea con le aspettative. Il trimestre ha evidenziato un calo della crescita organica in Nord America, principalmente dovuto ad un posticipo di alcuni ordini sul secondo trimestre, e in Europa, in particolare sul territorio domestico, che ha evidenziato una tendenza debole dei consumi.

La marginalità ha risentito del contributo negativo di Seven in un trimestre di bassa stagionalità (-3,5 milioni di euro a livello di EBITDA), dell’effetto negativo dei cambi ed infine dei dazi. Durante la call, il management ha ribadito come nel mese di aprile e nella prima metà di maggio, il trend ha subito un forte miglioramento, dando così la possibilità alla società di confermare la guidance sul 2026, ed esser maggiormente fiduciosa su andamento dei prossimi trimestri.

Guidance 2026 confermata: ricavi attesi crescere a doppia cifra, con organica positiva; adj. EBITDA pre-IFRS 16 atteso crescere a doppia cifra.

Effetto

Principali messaggi dalla call

Forte recupero ad aprile. Dati gestionali confermano una ripresa significativa della crescita, anticipando un buon set di risultati sul secondo trimestre. A fine aprile le vendite Year-To-Date risultano crescita del +8% su base annua a cambi costanti.

US. I contributi federali cancellati nel 2025 non sono stati ancora reinseriti, ma le dinamiche sul mercato stanno migliorando, con indicazioni positive su ricavi del 2Q.

Seven. La società recentemente acquisita denota una forte stagionalità dei ricavi nei due trimestri centrali dell’anno, a discapito degli altri due, stagionalmente deboli.

Cost inflation. Il management ha indicato maggiore pressione sui costi a causa della crisi in Medio Oriente, e la chiusura del canale di Hormuz. Al momento gli impatti non sono significativi.

Partecipata indiana DOMS. Avviata la Joint Venture con Seven. Fila in futuro potrebbe valutare di ridurre la propria partecipazione in DOMS, nel caso in cui avesse intenzione di fare ulteriori acquisizioni. Nessun vincolo sulla partecipazione.

In attesa di pubblicare una nota di aggiornamento nei prossimi giorni, e in virtù dei messaggi emersi durante la call, crediamo che le nostre stime sul 2026 (+2,5% crescita organica, margine adj. EBITDA pre -IFRS16 al 16,4%) possano subire una lieve revisione a ribasso. Siamo maggiormente fiduciosi sulla tenuta del free cash flow FCF (stima attuale pari a euro 45 milioni), anche in considerazione dei buoni risultati raggiunti dalla società nell’ultimo triennio. Attualmente abbiamo un rating NEUTRAL e un target price di euro 10,8 sul titolo.