Emak - Giudizio Outperform e target price (1,6 euro) confermati

Fatto

Pubblichiamo una nota di aggiornamento su Emak. I risultati del quarto trimestre 2025 sono stati superiori alle attese in termini di redditività e generazione di cassa, nonostante ricavi leggermente sotto le stime (117,6 milioni di euro, -7,9% su base annua), penalizzati soprattutto dalla debolezza dell’OPE (outdoor power equipment), mentre la divisione Pumps e Water Jetting hanno mostrato maggiore resilienza e segnali iniziali di ripresa.

EBITDA adjusted sopra le attese e miglioramento della leva (2,9x), con debito in calo; proposta DPS a 0,03 euro. Per il 2026 il management mantiene un approccio prudente, senza guidance quantitativa, a causa dell’elevata incertezza macro.

Effetto

Rivediamo al ribasso le attese di crescita dei ricavi, ma miglioriamo le stime di marginalità grazie a efficienze e mix più favorevole, con leva attesa in ulteriore riduzione (circa 2,4x).

Confermiamo raccomandazione OUTPERFORM e target price a euro 1,60, supportati dal miglioramento della generazione di cassa, principale driver per una possibile rivalutazione del titolo.