UNIPOL - Indicazioni dalla conference call

Fatto

Non sono emerse indicazioni significative specifiche per la holding Unipol [UNPI.MI] dalla conference call post risultati.

Per dettagli su andamento operativo vedere commenti su Unipol SAI.

Solvency 2 a 213% ha beneficiato per 5ppt dell’effetto positivo dei mercati e per 5ppt del contributo da generazione di capitale a livello operativo.

Posizione finanziaria netta a fine 1Q23 a Eu89mn (da Eu860mn di fine 2022) e tax assets a Eu250mn (Eu260mn a fine 2022) e costi operativi della holding a Eu7mn.

Per quanto riguarda i dividendi è ancora presto per dare indicazioni ma rimangono confermati gli obiettivi di piano industriale con un dividend yield atteso di ca. l’8%.

Effetto

Lo sconto sul NAV rimane a nostro avviso eccessivo in area 33% con un NAV complessivo a Eu5.5bn.

Non vi è in previsione l’accorciamento della catena di controllo ma lo sconto risulta non giustificato considerando la struttura ormai molto snella della holding.  

Giudizio Interessante, target price 2,50 euro.