UniCredit - Partecipazione in Commerzbank al 40,69%

Fatto

La partecipazione di UniCredit in Commerzbank sale al 40,69% di cui 26,77% diretta, 3,22% in opzioni con settlement fisico e 10,7% con settlement in cash. La partecipazione salirebbe ulteriormente al 42,45% considerando le azioni proprie detenute dalla banca tedesca. Ad oggi l’adesione all’offerta di UniCredit è molto contenuta come prevedibile allo 0,02%. Come previsto, la banca italiana non parteciperà all’Assemblea degli azionisti Commerzbank di oggi.

Effetto

La struttura della partecipazione che contempla una quota rilevante attraverso opzioni cash settlement consente a Unicredit di mantenere tutte le opzioni aperte con l’obiettivo di evitare di avere una partecipazione compresa tra il 35% e il 45% che implicherebbero un elevato impatto sul capitale.

Il gruppo italiano punta dunque su due opzioni: restare poco sopra il 30% evitando il consolidamento oppure superare significativamente il 50% del capitale per usufruire pienamente del consolidamento e delle sinergie previste dall’operazione. L’esito dell’offerta dipenderà da un eventuale rialzo della stessa che non escludiamo e potrebbe portare all’esito di superare significativamente la soglia del 50% del capitale.