Telecomunicazioni - Solidi risultati per Orange, alzata la guidance

Fatto

Orange ha riportato risultati del terzo trimestre 2026, che si sono presentati di poco superiori alle attese,

In dettaglio.

- Ricavi a 12,19 miliardi di euro (+3,6% su base annua) rispetto a 12,04 miliardi di euro di consensus;

- EBITDAaL a 4,14 miliardi di euro (+4,6% su base annua) rispetto a 4,10 miliardi di euro di consensus;

- Capex a 1,71 miliardi di euro (-2,5% su base annua), sostanzialmente in linea con il consensus.

A livello geografico, i ricavi sono cresciuti in tutte le aree:

- Francia +0,5% a 4,36 miliardi di euro;

- Europa ex-Spagna +5,3%;

- Spagna +3,5%;

- Africa & Middle East +14,2%;

- In Francia, retail services ex-PSTN +1,1% e wholesale -4,1%;

- In Spagna, retail services -1,3%, a fronte di equipment +28%.

Alza la guidance

Il gruppo ha alzato la guidance 2026 sull’EBITDAaL a oltre +4,5% da oltre +4% (consensus 14,29 miliardi di euro, +4,3% su base annua), confermando organic cash flow di circa 4,3 miliardi di euro (consensus 4,33 miliardi di euro) ed eCAPEX/revenues circa 15% (consensus 6,84 miliardi di euro, 15% del fatturato).

Effetto

Read-across nel complesso di supporto per il resto del settore, con risultati leggermente sopra le attese e un nuovo upgrade della guidance EBITDAaL, sebbene già in parte incorporato nelle attese di consensus.

Particolarmente incoraggiante la Francia, con ricavi +0,5% su base annua (+1,1% escludendo il legacy business della telefonia tradizionale) e livelli record di net adds nel mobile e broadband.

Il consolidamento resta inoltre un potenziale catalyst, con il closing dell’operazione SFR con Bouygues/iliad confermato per il secondo semestre 2027.

Fuori dalla Francia, solidi i trend in Africa & Middle East ed Europa, mentre in Spagna le ultime evidenze di mercato indicano una maggiore pressione competitiva da Digi.