Stellantis - Possibile cessione della partecipazione in Aramis Group

Fatto

Secondo indiscrezioni, Stellantis starebbe valutando la cessione della propria quota di controllo (60,5%) in Aramis Group, operatore francese attivo nella vendita online di auto usate.

Secondo il consenso, Aramis dovrebbe generare ricavi pari a circa 2,23 miliardi di euro nel 2026, in crescita a 2,39 miliardi di euro nel 2027 e 2,59 miliardi di euro nel 2028.

Sul fronte della redditività, l’EBIT è atteso passare da 5,7 milioni di euro nel 2026 a 20,6 milioni di euro nel 2027 e 33,9 milioni di euro nel 2028, con un margine EBIT in miglioramento da circa 0,3% a 1,3% nell’orizzonte di piano.

Effetto

Nella nostra SOTP valorizziamo la partecipazione in Aramis a circa 140 milioni di euro, pari a circa 0,05 euro per azione Stellantis.

La nostra valutazione incorpora già uno sconto del 30% rispetto al prezzo di 3,98 euro utilizzato nell'ultima nota, a fronte di una quotazione attuale di circa 3,46 euro, limitando quindi l'impatto potenziale di una cessione sulla nostra valutazione complessiva.

Riteniamo che l'eventuale dismissione rifletta soprattutto la necessità del gruppo di rafforzare la posizione di cassa. Dopo i significativi outflow registrati nel 2024 e nel 2025, ci attendiamo infatti una generazione di cassa ancora negativa nel 2026.

Inoltre, Stellantis dovrà sostenere nei prossimi esercizi gli esborsi legati al programma di ristrutturazione annunciato a inizio anno. In questo contesto, la monetizzazione di asset non core appare coerente con l'obiettivo di preservare liquidità e sostenere il percorso di rilancio.