Settore Utilities - Domanda elettrica in crescita in un agosto torrido

Fatto

Sulla base degli ultimi dati Terna pubblicati ieri, la domanda elettrica ad agosto è aumentata del 16,5% su base annua (+5,9% rettificata per la temperatura, +2,6 gradi Celsius vs agosto 2025, +3,0 gradi Celsius rispetto alla media degli ultimi 10 anni).

Sul lato dell’offerta, sia l’idroelettrico sia l’eolico sono risultati deboli (rispettivamente -16% e -24%), mentre solare e termoelettrico sono cresciuti (+20% e +28%). Le importazioni nette sono aumentate del 29% su base annua.

Nel secondo trimestre la generazione idroelettrica era scesa del 28% su base annua, l’eolico era cresciuto del 4%, il solare del 19%, il termoelettrico del 3% e il saldo netto delle importazioni del 15%.

Effetto

Si confermano i trend registrati a luglio, con idroelettrico e eolico ancora deboli.

Sul fronte idroelettrico, i player maggiormente esposti sono Enel, A2A e Iren. Dati negativi sul lato eolico per ERG, parzialmente compensati dal solare.

Come nel 2Q26, ci aspettiamo che per i produttori integrati di energia i margini più deboli dell’idroelettrico siano in parte compensati da margini più forti nella generazione termoelettrica e nelle attività di trading/vendita.