Settore Tlc- Commento ai risultati di Vodafone

Fatto

Vodafone ha riportato risultati 1Q 2026/27 superiori alle attese, con ricavi da servizi pari a 10.294 milioni di euro (+5,2% su base annua organico; vs consensus 10.047 milioni di euro), grazie al miglioramento in Germania e al ritorno alla crescita in UK:

• Germania: 3.046 milioni di euro (consensus 3.010 milioni di euro), +1,9% su base annua (4Q: +2,0%), con segnali di miglioramento del trend retail e contributo positivo del wholesale.

• UK: 2.363 milioni di euro (consensus 2.281 milioni di euro), +0,6% su base annua (4Q: -0,2%), tornando in crescita grazie alla buona performance del fisso e del wholesale. Il management ha ribadito che l'integrazione VodafoneThree procede secondo i piani, con le sinergie attese confermate e l'attivazione della condivisione di rete in anticipo rispetto ai tempi previsti.

• Other Europe: 1.419 milioni di euro (consensus 1.379 milioni di euro), +4,0% su base annua.

• Turchia: 865 milioni di euro (consensus 806 milioni di euro), +30,2% su base annua.

• Vodacom: 2.217 milioni di euro (consensus 2.168 milioni di euro), +12,6% su base annua, supportata dalla continua forte crescita dei servizi finanziari (+27,1%).

Adj. EBITDAaL pari a 3.873 milioni di euro (+6,2% organico), sostenuto dalla crescita dei ricavi, da una migliore leva operativa e dai programmi di efficienza in Europa. Il gruppo continua inoltre a evidenziare un significativo potenziale di riduzione dei costi, con sinergie e risparmi operativi attesi nei prossimi anni.

Guidance 2026/27 rivista verso la parte alta dei precedenti range: • Adj. EBITDAaL 13,0-13,3 miliardi di euro (consensus 13,1 miliardi di euro), inclusivo del contributo Safaricom; • Adj. FCF 2,6-2,9 miliardi di euro (consensus 2,78 miliardi di euro).

Effetto

Risultati complessivamente positivi e superiori alle attese, con una combinazione particolarmente apprezzabile di ritorno alla crescita nel Regno Unito, miglioramento strutturale in Germania, forte momentum in Africa e conferma delle sinergie VodafoneThree. La revisione della guidance verso l'upper end del range rafforza ulteriormente l'equity story di recupero della crescita e di espansione della generazione di cassa.