Settore Telecom - Risultati di Fastweb deboli ma migliori delle attese

Fatto

Fastweb: Ricavi 2Q a 1.737 milioni di euro (-2,1% su base annua), +0,5% vs consensus/nostre attese, mentre l’Adj. EBITDAaL ha raggiunto 467 milioni di euro (+17% su base annua), +9/10% vs attese, sostenuto dalle sinergie e dalla riduzione della base costi. Capex 7%/9% inferiore al consensus/nostre attese, l’OpFCF a 143 milioni di euro, vs 89 milioni di euro/73 milioni di euro attesi. Segmenti B2C e B2B restano deboli (rispettivamente -3,5% su base annua e -5,2% su base annua nel primo semestre 2026), riflettendo il calo dei ricavi telco, mentre il Wholesale continua a crescere a doppia cifra, sostenuto dall'espansione FTTH e dalla forte domanda di connettività broadband (+22,1% su base annua linee wholesale); al contempo, il business Energy prosegue il suo sviluppo, con 141 mila clienti e crescita a doppia cifra grazie alle offerte convergenti fisso-mobile-energia. Sinergie in accelerazione (1Q: 77 milioni di euro, 2Q: 89 milioni di euro) principalmente legate alla migrazione del contratto di MVNO. Confermato il target di sinergie per l’anno di >300 milioni di euro (circa il 50% dell'obiettivo 2029 di 600 milioni di euro).

Guidance 2026 confermate.

Fastweb ribadisce che dopo la recente sentenza favorevole sulla disdetta anticipata dal MSA con INWIT, la preparazione della migrazione da INWIT resta "pienamente on track", senza impatti attesi sul rollout 5G, e conferma l'obiettivo di firmare entro fine anno l'accordo definitivo per la Tower JV con TIM (~6.000 nuovi siti), soggetto alle autorizzazioni regolatorie.

Effetto

L’EBITDA rettificato ha raggiunto 467 milioni di euro (+17% su base annua), +9/10% sopra le attese, grazie alle sinergie ed alla riduzione della base costi.