NEXI - La visibilità sulla generazione di cassa rimane elevata

Fatto

I risultati 1Q 2.026 di Nexi hanno portato la nostra view sull’equity story ad essere leggermente più ottimistica, pur rimanendo cauta. I risultati trimestrali sono stati migliori del previsto: ricavi, EBITDA e margini hanno superato le nostre stime, sostenuti da una crescita underlying resiliente, da un'attività di issuing migliore delle attese e da una solida disciplina dei costi.

La conference call ha inoltre fornito messaggi positivi sull'attenzione per l’execution e sulle iniziative commerciali.

Tuttavia, non riteniamo che questa release sia sufficiente a modificare radicalmente la nostra view sull'equity story, considerando che il primo trimestre ha beneficiato di una distribuzione temporale favorevole in termini di costi, mentre questi ultimi dovrebbero aumentare in futuro a causa degli investimenti strategici e di un confronto in via di normalizzazione.

La visibilità sulla generazione di cassa rimane elevata, a sostegno di una remunerazione attraente per gli azionisti. Riteniamo tuttavia che sia necessaria una svolta più netta, che non dipenderà solo dall'attenuarsi delle difficoltà legate ai contratti bancari, ma anche dal contesto macroeconomico, poiché la minore spesa dei consumatori in alcune aree geografiche potrebbe diluire il beneficio di un confronto più favorevole nei prossimi trimestri.

Effetto

Rating NEUTRAL confermato. TP a euro 3,6 dal precedente euro 3,1. Per maggiori dettagli vedere il report in pubblicazione.