Nexi - EBITDA migliore delle attese, guidance confermata

Fatto

Nexi ha riportato risultati del terzo trimestre 2026, che si presentano sostanzialmente in linea sui ricavi, pari a 942 milioni di euro (+1,3% su base annua).

L’EBITDA è risultato leggermente superiore alle attese a 530 milioni di euro (+0,6% su base annua), circa l’1,5% sopra le stime di Intermonte, grazie a costi inferiori al previsto (412 milioni di euro, +2,2% su base annua).

Il margine EBITDA si è attestato al 56,3% (-40 punti base su base annua).

A livello divisionale

Merchant Solutions ha registrato ricavi pari a 548 milioni di euro (+1,6% su base annua), in graduale recupero grazie all’attenuazione dell’impatto dei contratti bancari, nonostante la persistente debolezza dei consumi in Germania, soprattutto nell’hospitality.

Issuing (300 milioni di euro, +1,2%) e DBS (94 milioni di euro, +0,3%) sono risultate sostanzialmente in linea.

I primi nove mesi 2026

I ricavi sono cresciuti dell’1,1% a 2,68 miliardi di euro, con crescita underlying del +4% su base annua.

L’EBITDA è rimasto sostanzialmente stabile a 1,4 miliardi di euro.

Il debito netto è sceso a 5,0 miliardi di euro, con leva a 2,6 volte.

Confermata la guidance 2026 su ricavi (crescita circa +2% su base annua), EBITDA sostanzialmente stabile ed excess cash di circa 750 milioni di euro.

Effetto

Il commento degli analisti di Intermonte

Il beat in termini di EBITDA rispetto alle attese è stato ancora una volta ottenuto grazie alla migliore execution sui costi.

Il dato che continuiamo a monitorare è tuttavia il rallentamento della crescita underlying dal +5% del primo semestre al +4% nei primi nove mesi, che conferma una dinamica dei ricavi ancora poco convincente, anche per effetto della debolezza macro in Germania.

La conferma della guidance implica inoltre una forte accelerazione dei ricavi reported nel quarto trimestre (circa +4,5% su base annua), sostenuta dall’attenuazione degli impatti dei contratti bancari, ma sulla quale manteniamo prudenza considerando l’andamento della crescita ai nove mesi.

Più costruttiva la lettura su EBITDA e generazione di cassa, dove i benefici dell’efficientamento potrebbero consentire di superare gli obiettivi 2026.

Nel complesso, la release aumenta la fiducia sulla capacità di execution, ma non modifica ancora la nostra visione sull’equity story, che resta condizionata dalla debole crescita organica e dalla pressione competitiva in Merchant Solutions.