MONCLER - Sorpresa positiva dai ricavi del 1Q 2026, Asia molto forte

Fatto

I ricavi di gruppo nel 1Q 2026 hanno raggiunto euro 881 milioni, in crescita del 12% su base annua prima di un impatto negativo Foreign Exchange del 6%, risultando superiori alle attese del 4,8%.

I ricavi del brand Moncler si sono attestati a euro 766,5 milioni, in aumento del 6,2% su base annua o del 12% a tassi di cambio costanti (Constant Exchange Rates). Per Stone Island, i ricavi si sono attestati a euro 114,1 milioni, in crescita dell’11% su base annua a Constant Exchange Rates e superiori alle attese del 2,8%.

Il management ha spiegato che la forte crescita registrata nel trimestre è stata più concentrata nei mesi di gennaio e febbraio, supportata dal contributo del Capodanno cinese. In aprile, i trend nel canale DTC di Moncler sono rimasti positivi, sebbene a un ritmo inferiore rispetto al 1Q 2026, mentre la crescita di Stone Island ha continuato a dimostrarsi più stabile. La strategia di segmentazione dell’offerta di prodotto sta funzionando molto efficacemente (la linea Grenoble di Moncler e la linea Ghost di Stone Island stanno sovraperformando).

Nel report in uscita confermiamo le nostre stime 2026, che si collocano nella parte alta del range di consensus. Riteniamo che la crescente incertezza geopolitica possa essere mitigata dall’eccellente posizionamento dei brand e da un confronto relativamente più agevole nel 2Q e nel 3Q.

Effetto

Outperform confermato, target a euro 66,1 da euro 64,7. In un contesto di settore del lusso che continua a fornire segnali contrastanti, il gruppo ha riportato un set di ricavi 1Q 2026 molto convincente, confermando che entrambi i brand del gruppo sono in grado di sovraperformare l’industria, in particolare grazie alla clientela cinese.

La guerra in Medio Oriente rappresenta un rischio per il turismo e per il settore, ma segnaliamo che Moncler presenta un’esposizione diretta molto limitata. Manteniamo cautamente invariate le nostre stime, mentre la revisione del target riflette il roll-over del DCF.