Lottomatica - Risultati sopra le attese grazie all’Online

Fatto

Lottomatica ha riportato questa mattina i risultati 2Q 2026. In dettaglio: Raccolta (bets) 11,3 euro miliardi (+6% su base annua) vs nostre attese a 11,4 euro miliardi (-1%); Spesa (GGR) 1,17 euro miliardi (+3% su base annua) vs nostre attese a 1,18 euro miliardi (-1%); Ricavi 578 euro milioni (+6% su base annua) vs nostre attese/consenso a 579/576 euro milioni (0%/0%); Adj. EBITDA 230 euro milioni (+14% su base annua) vs nostre attese/consenso a 226/226 euro milioni (+2%/+2%); Adj. EBITDA margin 39,7%, vs 2Q 2025 37,2% e nostre attese/consenso a 38,9%/39,2%; utile netto adj. 90 euro milioni (+7% su base annua) vs nostre attese a 95 euro milioni; debito netto 2,11 euro miliardi vs 2,11 euro miliardi a fine 2025 e in linea con le nostre attese a 2,12 euro miliardi.

Guidance 2026 confermata (a payout normalizzato): ricavi 2.390-2.460 euro milioni (+6%/+9% su base annua) vs nostre attese/consenso FactSet 2.436/2.425 euro milioni; adj. EBITDA nella parte alta dell’intervallo 940-980 euro milioni (+14% su base annua, 39,8% margin) vs nostre/consenso FactSet stimato a 964/967 euro milioni.

Effetto

Lottomatica ha riportato risultati 2Q 2026 in linea su raccolta e ricavi, ma superiori del 2% rispetto alle attese a livello di adj. EBITDA, in crescita del 12% su base annua (+17% a payout normalizzato).

La sorpresa positiva è interamente riconducibile alla maggiore profittabilità della divisione Online, il cui margine EBITDA ha raggiunto il 58,3%, in crescita di 0,8 punti percentuali trimestre su trimestre e 3,6 punti percentuali su base annua, grazie alla crescita del mercato sottostante, al continuo guadagno di market share e alle efficienze di costo legate in particolare all'integrazione di Planetwin.

Il Gruppo ha inoltre confermato una solida generazione di cassa, pari a 115 euro milioni, mentre il debito netto al 30 giugno si è attestato a 2,11 euro miliardi, in linea con le nostre stime. Come atteso, il management ha confermato la guidance 2026, con un adj. EBITDA atteso nella parte alta del range. Nel complesso, un set di risultati positivo, che mostra ancora una volta la sovraperformance in termini di profittabilità della divisione Online. Conference call alle 10 am CEST (registrazione al link).