Lottomatica - Ddl Bilancio 2027: confermato focus sul settore retail

Fatto

L’agenzia di stampa di settore Agimeg approfondisce le misure sui giochi contenute nel disegno di legge di Bilancio 2027, che sarà oggetto di successiva approvazione del Parlamento.

Le misure si concentrano sulla rete fisica, attraverso la proroga delle concessioni, l’aumento del prelievo erariale unico (PREU) e l’innalzamento dei limiti di giocata e vincita per alcune AWP, volto a sostenere la raccolta. Altri interventi riguardano Gratta & Vinci e Super Enalotto, cui Lottomatica non è esposta.

Proroga delle concessioni retail

Il contributo complessivo atteso dal settore è stimato a 281 milioni di euro annui nel 2027-2028-2029. Considerando le quote di mercato di Lottomatica (circa 35-40% nelle scommesse e circa 30% nel gaming), stimiamo capex concessori di circa 90-100 milioni di euro annui nel triennio, rispetto agli 80 milioni di euro precedentemente previsti per il 2027, con successivi adeguamenti all’inflazione. Il maggiore esborso iniziale sarebbe parzialmente compensato dalla stabilità degli oneri nei due anni successivi, mentre il Gruppo potrebbe implementare ulteriori compensazioni.

AWP e VLT

Previsto un aumento del PREU dal 24% al 25% sulle AWP e dall’8,6% al 9,6% sulle VLT. Per le AWP con restituzione in vincite almeno pari al 70%, sarebbe invece introdotta un’aliquota agevolata del 20%, rispetto all’attuale 24%. Previsto inoltre il raddoppio della giocata massima da 1 euro a 2 euro e della vincita massima da 100 euro a 200 euro, con potenziali benefici sulla raccolta. L’introduzione sarebbe graduale, in funzione dei tempi di adeguamento e messa in esercizio degli apparecchi.

Effetto

Il commento degli analisti di Intermonte

Il quadro delineato sembra confermare la nostra valutazione di un impatto limitato su Lottomatica. Riteniamo positiva l’assenza di interventi sul segmento online, che rappresentava circa il 65% dell’EBITDA adjusted del gruppo nel primo semestre 2026.

In attesa di indicazioni più approfondite dalla società, e considerando che il testo resta soggetto a possibili emendamenti e all’approvazione parlamentare, stimiamo un impatto contenuto derivante dalle proroghe delle concessioni e dall’aumento del PREU, ulteriormente attenuato dalle misure compensative e dalla condivisione degli oneri lungo la filiera.