Lottomatica - Anteprima sui risultati del 2Q 2026

Fatto

I dati di mercato hanno mostrato il proseguimento del trend di crescita del segmento Online nel 2Q, con gross gaming revenue (GGR) in aumento del 13% grazie al contributo positivo di iGaming (+14%) e iSport (+9%).

Le scommesse in agenzia (Sports Franchise) hanno registrato una crescita del GGR più contenuta, mentre AWP e VLT (Gaming Franchise) hanno confermato il calo strutturale (-3% su base annua). In questo contesto, Lottomatica ha confermato la propria leadership nel mercato delle scommesse in agenzia (quota di mercato pari a 41,7%) e ha ulteriormente rafforzato il suo posizionamento nell’Online (31,6%, +0,5 punti percentuali rispetto al 1Q).

Alla luce di queste dinamiche, stimiamo che nel 2Q il GGR di Lottomatica sia cresciuto del 4% a 1,2 miliardi euro.

Ci aspettiamo ricavi in crescita del 7% a 579 milioni euro, sostenuti dalle divisioni Online (+16% a 260 milioni euro) e Sports Franchise (+4% a 134 milioni euro), a fronte di un calo del 3% della divisione Gaming Franchise (185 milioni euro). Il mix più orientato verso l'Online e le sinergie derivanti dall’integrazione di Planetwin dovrebbero sostenere la profittabilità: stimiamo adj. EBITDA a 226 milioni euro (+12% su base annua), con margine sui ricavi pari a 38,9% (vs 37,2% nel 2Q25).

Infine, ci aspettiamo debito netto al 30 giugno a 2,1 miliardi euro (2,05 miliardi euro al 31 marzo 2026), dopo esborso di 56 milioni euro per buyback e distribuzione del dividendo (111 milioni euro) nel trimestre.

Effetto

Ci aspettiamo la conferma della guidance 2026 (adj EBITDA nella parte alta del range 940-980 milioni euro a payout normalizzato), alla luce di un 1H 2026E pari a 461 milioni euro (in crescita del 9% su base annua, o high-teens a payout normalizzato), e di un 2H che dovrebbe beneficiare di una base di confronto favorevole (nei mesi di luglio e agosto 2025, la migrazione di PWO aveva temporaneamente rallentato la crescita). Risultati in pubblicazione il 28 luglio.