LEONARDO - Risultati del 1Q 2026 superiori alle aspettative

Fatto

Ieri a mercati aperti Leonardo ha riportato risultati superiori alle nostre stime e al consenso, soprattutto sugli ordini (+16% rispetto al consenso) e sull’EBITA (+10%), con ricavi in linea e un FOCF migliore del consenso di 39 milioni di euro.

La guidance 2026 è stata confermata. Durante la conference call, il management ha dichiarato che la guidance sarebbe stata alzata senza il cambio di management.

Gli altri commenti chiave hanno riguardato il business aerostrutture (JV con partner Middle-East sarebbe vicina; secondo le nostre stime ciò potrebbe aumentare l’EBITA del 7%) e gli impatti derivanti dal consolidamento di IDV (ordini per 1,2 miliardi di euro, ricavi per 1,1 miliardi, EBITDA per 0,12 miliardi e FOCF per 0,22 miliardi con 9 mesi di consolidamento).

In un’intervista a il Corriere di oggi, il CEO uscente Cingolani dichiara che il focus di Leonardo adesso è sull’execution e non sulla strategia e si è detto ottimista sulle opportunità commerciali sui sistemi di difesa aerea in Middle East e sullo sviluppo di Michelangelo Dome.

Effetto

Abbiamo incluso IDV nel nostro modello (EPS 2026/27E +7,0%/+5,8%). Confermiamo rating Outperform e TP euro 72.