Leonardo - Outperform e target price a 72 euro confermati

Fatto

I risultati del secondo trimestre 2026 di Leonardo hanno battuto le stime per quanto riguarda ordini (+15% rispetto alle nostre previsioni - analisti di Intermonte - e al consensus) ed EBITA (+10% rispetto alle nostre stime e +5% rispetto al consensus), mentre si sono rivelati sostanzialmente in linea per ricavi e free cash flow.

La performance superiore alle attese è stata guidata dalla divisione Electronics Europe (EBITA in aumento di 67 milioni di euro, +40% su base annua) e dall'Aeronautica (EBITA in crescita di 30 milioni di euro su base annua, grazie a minori perdite nel business delle aerostrutture).

Il management ha rivisto al rialzo gli obiettivi per il 2026 come segue:

• Ordini: incrementati del +8%, passando da 26,2 miliardi di euro (IDV inclusa) a 28,2 miliardi di euro;
• Ricavi: confermati a 22,1 miliardi di euro;
• EBITA: alzato di 60 milioni di euro (+3%), passando da 2,15 miliardi di euro (IDV inclusa) a 2,21 miliardi di euro;
• free cash flow: migliorato di 50 milioni di euro (+4%), passando da 1,32 miliardi di euro (IDV inclusa) a 1,37 miliardi di euro;
• Indebitamento netto di fine anno: previsto a 2,2 miliardi di euro.

Effetto

Abbiamo apportato solo lievi modifiche alle stime (utili per azione 2026/2027E +3%/+4%), che includevano già il consolidamento di IDV - Iveco Defence Vehicles. Ciononostante, abbiamo rivisto al rialzo gli ordini stimati per il periodo 2026-2028E del 6%, il che migliora la visibilità sui trend a medio termine.

Outperform e target price a 72 euro confermati. Per maggiori dettagli vedere la nota in uscita.