Iveco Group - Closing con Tata Motors atteso a inizio novembre

Fatto

Iveco ha pubblicato questa mattina i risultati 2Q26. In particolare: ricavi 3,76 miliardi di euro, +7% su base annua, grazie ai maggiori volumi soprattutto nel settore Bus; EBIT 131 milioni di euro, -23% su base annua, margine 3,5% contro 4,9% nel 2Q25, penalizzato da maggiori costi legati ad iniziative sulla qualità e rework sui Bus; FCF di -45 milioni di euro riflettendo assorbimento di capitale circolante e maggiori investimenti legati al focus sulla qualità.

Outlook: nessuna guidance numerica, ma messaggio più cauto sull’anno. La società indica una graduale ripresa della profittabilità nel 2H26, supportata dalle azioni avviate nel 1H e dall’accelerazione dell’Efficiency Programme, ma segnala domanda LCV più debole verso fine anno, soprattutto nella fascia alta, e maggiori incertezze macro che peseranno sulla performance annuale delle attività industriali. Attesa invece una solida generazione di FCF nel 2H26.

Per quanto riguarda l’operazione con Tata Motors: il processo regolatorio è nella fase finale, con una sola approvazione ancora pendente; tutte le richieste dell’Autorità competente sono state indirizzate e il via libera finale è atteso entro fine agosto 2026; di conseguenza, l’offerta dovrebbe essere lanciata a inizio settembre, con closing previsto entro inizio novembre 2026.

Effetto

Alla luce dell’operazione in corso con Tata Motors, riteniamo che gli aspetti fondamentali dell’equity story non abbiano rilevanza.

Il closing della transazione è stato leggermente posticipato, da fine settembre a inizio novembre, ma continuiamo a non vedere ostacoli significativi al completamento dell’operazione.

Il processo autorizzativo è infatti nelle fasi finali, con una sola approvazione regolatoria ancora pendente, mentre tutte le richieste formulate dall’autorità competente risultano essere state soddisfatte.