Unicredit - Commerzbank prende atto (con freddezza) dell’offerta

Fatto

Commerzbank, tramite un comunicato stampa, ha riferito di aver preso atto dell’offerta pubblica di scambio (OPS) volontaria lanciata da Unicredit, che non sarebbe stata concordata con il Consiglio di Amministrazione della banca tedesca. La Ceo Bettina Orlopp ha riferito inoltre che Commerzbank rimarrà focalizzata sulla crescita della profittabilità e sull’indipendenza della stessa, senza nascondere il mal di pancia per l'OPS. Anche il governo tedesco si è detto contrario all’operazione, volendo preservare l’indipendenza della banca tedesca.

Effetto

Riteniamo che l’operazione abbia l’obiettivo di superare il 30% dei diritti di voto, in modo da aumentare contestualmente la flessibilità sul Commerzbank, siccome, una volta superato il 30% tramite offerta volontaria, Unicredit avrebbe libertà di aumentare la propria quota tramite acquisti sul mercato. Dal punto di vista finanziario, il fatto di non ottenere il controllo permetterà alla banca italiana di continuare a contabilizzare la quota a patrimonio netto, avendo quindi una partecipazione agli utili di Commerzbank proporzionale alla quota, con impatti marginali a livello di CET1 ratio.