TERNA +2,3% Alziamo il target price a 7,60 euro

Fatto

Comunicati ieri pomeriggio i risultati 4Q/2022 di Terna [TRN.MI]. Il titolo allunga in rialzo del +2,3% ed è tra le migliori blue chip di oggi. Da inizio anno il prezzo è cresciuto dell'8%.

L'EBITDA è stato di 647 mln (+34% YoY; 11% sopra le attese). 

L'EBIT è stato di 438 mln.

L'utile netto adjusted è stato di 271 mln (30% YoY, in linea).

Il CapEx è stato di 724 mln nel trimestre (+21% YoY; 6% sotto la previsione).

Il debito netto ha chiuso a 8,576 mld rispetto alla nostra aspettativa di 9,712 mld (effetto circolante che sarà riassorbito).

Il Dividendo a 0.3144 euro per azione è stato in linea con la politica dei dividendi e le aspettative.

Effetto

Alziamo le stime di EPS per il 2023 del +5%, principalmente grazie a maggiori incentivi in parte compensati da maggiori oneri finanziari.

Per il 2024, stiamo incorporando un aumento di 90 punti base nel WACC riconosciuto (dal 5.0% al 5.9%).

La nostra valutazione sale a 7.60 euro (da 7.10 euro), principalmente per via dei maggiori incentivi e per maggiori development CapEx.

View NEUTRALE confermata per via dell’upside limitato.