Telecom Sector - Risultati migliori delle attese per Cellnex

Fatto

Cellnex ha chiuso il quarto trimestre con risultati migliori delle attese, centrando tutte le guidance sull’anno.

Risultati quarto trimestre 2025 migliori del consensus:

• Fatturato a Eu1,058mn (+1% vs cons. Eu1,048mn);

• Adj. EBITDA a Eu881mn (+1% vs cons. Eu872mn);

• EBITDAaL a Eu697mn (+3% vs cons. Eu676mn);

• RLFCF a Eu613mn (+7% vs cons. Eu571mn);

• FCF a Eu164mn (cons. Eu125mn).

Italia 

- fatturato a Eu196mn (+9.6% su base annua, cons. Eu188mn);

- Adj. EBITDA a Eu176mn (+6.5%, cons. Eu176mn);

-EBITDAaL a Eu126mn (+6.6%);

- KPIs in accelerazione: 22,763 siti (4Q: +76, 3Q: +20) e 50,927 PoP (4Q: +979, 3Q: +337). Dei nuovi PoP 50% arriva da Fastweb, 20% dal RAN sharing di Iliad e il resto dal piano BTS di Wind3.

Risultati 2025 in linea con guidance:

• Fatturato a Eu3,995mn (target: Eu3,950-4,050mn), +5.8% su base annua (+1.4% reported);

• Adj. EBITDA a Eu3,317mn (tgt: Eu3,275-3,375mn), +7.1% (+2.1% reported);

• Adj. EBITDaL a Eu2,475mn, +7.9% (+4.1% reported);

• RLFCF a Eu1,913mn (tgt: Eu1,900-1,950mn), +11.5% (+6.5% reported);

• FCF a Eu350mn (tgt: Eu280-380mn);

• Net debt a Eu20.82bn (YE24: Eu20.76bn) con una leva di 6.28x (YE24: 6.39x), o 5.98x escludendo piano SBB da Eu1bn.

Guidance 2026-27 aggiustate per cambio perimetro (cessione datacenter in Francia, discontinuazione business manutenzione in Spagna) e maggiori costi di financing legati a piano di SBB.

Guidance 2026

• Fatturato a Eu4,075-4,175mn (cons. Eu4,138mn);

• Adj. EBITDA a Eu3,425-3,525mn (cons. Eu3,454mn);

• RLFC a Eu1,900-2,000mn;

• FCF a Eu600-700mn (cons. Eu893mn).

Guidance 2027

• Fatturato a Eu4,255-4,455mn (cons. Eu4,316mn, vecchio target: Eu4,320-4,520mn);

• Adj. EBITDA a Eu3,605-3,805mn (cons. Eu3,638mn, vecchio target: Eu3,640-3,840mn);

• RLFC a Eu1,945-2,148mn;

• FCF a Eu975-1,175mn (cons. Eu1,265mn, vecchio target: Eu1,030-1,230mn).

Effetto

Ai prezzi correnti, il titolo tratta a circa 12.4x EV/EBITDA’26 (INWIT 12.5x) e ha un RLFCF yield di circa il 9% (INWIT 8%). Risultati di INWIT in uscita il 2 aprile