SAIPEM - Commento prima dei risultati del 1Q 2026

Fatto

Ci aspettiamo nel primo trimestre 2026 la prosecuzione dei trend di crescita osservati nei trimestri precedenti, con risultati trainati principalmente dalla divisione Asset Based Services (Offshore E&C). I ricavi sono attesi a euro 3.718 mn (+6% su base annua, -18% su base trimestrale), EBITDA a euro 446 mn (+27% su base annua, -13% su base trimestrale) e utile netto a euro 101 mn (+30% su base annua, +13% su base trimestrale).

La posizione finanziaria netta pre - IFRS16 è attesa cash positive a euro -1.117 mn (debito netto di euro 83 mn post IFRS16, assumendo lease liabilities per euro 1.200 mn), in ulteriore miglioramento su base trimestrale.

Sul fronte commerciale, prevediamo un trimestre “soft”, con un solo grande contratto annunciato (dollari statunitensi 500 mn offshore in Arabia Saudita per il giacimento Safaniya oil field); includendo change orders e contratti minori, stimiamo un order intake di euro 1,4 bn, con backlog a euro 29,3 bn (vs euro 31,6 bn a fine 2025). In termini di guidance 2026, ci aspettiamo conferma dei target comunicati con i risultati quarto trimestre 2025: ricavi ~euro 15,5 bn, EBITDA ~euro 1,9 bn, operating cash flow (post lease) ~euro 1,0 bn, CapEx ~euro 450 mn, free cash flow (post lease) = euro 600 mn.

Aggiornamento Medio Oriente: esposizione backlog a fine 2025 concentrata in Qatar (euro 7,3 bn, 23%, interamente offshore), Arabia Saudita (euro 3,0 bn, 10%, principalmente offshore) e Emirati (euro 1,7 bn, 6%, progetto Hail & Ghasha); le attività finora non sono state impattate materialmente grazie alla diversa fase di esecuzione dei progetti; i pagamenti sono regolari.

In Qatar quattro progetti offshore in corso senza impatti: EPC-2 e COMP-3 ancora in fase procurement/fabrication, COMP-5 in early engineering, mentre NFPS EPCOL (assegnato nel 2022) è in fase avanzata di hook-up e commissioning; in Arabia Saudita nessun impatto rilevante (solo brevi sospensioni nell’offshore drilling), mentre negli UAE il progetto Hail & Ghasha procede senza ritardi.

Effetto

I risultati saranno pubblicati il 21 aprile, dopo la chiusura del mercato, con conference call il 22 aprile alle 10:30 ora dell’Europa centrale.