POSTE ITALIANE - Depositato in Consob il documento di offerta per l’OPAS sul 100% di TIM

Fatto

Poste Italiane ha comunicato il deposito presso CONSOB del documento relativo all’offerta pubblica di acquisto e scambio volontaria sul 100% delle azioni ordinarie di Telecom Italia, annunciata lo scorso 22 marzo.

L’offerta riguarda un massimo di 17,1 miliardi azioni e prevede un corrispettivo unitario composto da euro 0,167 cash e 0,0218 azioni Poste di nuova emissione per ciascuna azione TIM portata in adesione.

Ciò implica un esborso cash fino a un massimo di euro 2,8 miliardi, qualora l'adesione arrivi al 100% del capitale. Il documento sarà pubblicato al termine dell’istruttoria Consob, mentre Poste ha già avviato le richieste di autorizzazione presso le autorità competenti, incluse Banca d’Italia e le procedure relative al golden power.

L’operazione resta subordinata all’ottenimento delle autorizzazioni regolamentari e prevede che l'offerta debba partire entro il mese di luglio, per concludersi entro il quarto trimestre 2026. L’assemblea straordinaria chiamata ad aumentare il capitale ai fini dell'emissione di nuove azioni di Poste da utilizzare nel concambio con i titoli di Tim è già stata convocata per il 18 giugno.

Effetto

Il deposito del documento segna un passaggio formale rilevante nell’esecuzione dell’operazione, confermando la tempistica e la struttura già comunicate e avviando di fatto il processo autorizzativo. Dal punto di vista strategico, l’operazione rimane coerente con l’obiettivo di Poste di evolvere verso una piattaforma integrata che combini distribuzione, servizi finanziari e infrastrutture digitali, con sinergie identificate e visibilità sull’accrescimento degli utili nel medio termine.

Riteniamo positivo il mantenimento di un profilo finanziario disciplinato e la chiarezza sulla struttura dell’offerta, ma continuiamo a vedere come principali elementi di attenzione l’execution dell’integrazione, la complessità del contesto regolatorio (antitrust) e la tempistica di realizzazione delle sinergie, che rappresentano il principale driver di creazione di valore.