Nexi -20%. La guidance sotto le attese penalizza il titolo

Fatto

Nexi perde il 18% dopo aver riportato una guidance inferiore alle attese. 

Nel 2025, i ricavi sono stati pari a 3,285 miliardi di euro (+2,1% su base annua), mentre l'Ebitda ha raggiunto 1,904 miliardi (+2,3%).

Nel quarto trimestre, la società ha totalizzato 508 milioni (-1%), con un utile netto normalizzato pari a 783 milioni.

L'utile reported è stato negativamente condizionato da svalutazioni del goodwill non-cash per 3,677 miliardi (perdita reported di 3,377 miliardi).

Il rapporto debito netto/Ebitda raggiunge le 2,6 volte.

La generazione di cassa si attesta a 806 milioni, in linea con guidance e poco meglio delle nostre attese.

Proposto dividendo di 0,30 euro (+20% su base annua) superiore alle attese, ma senza indicazioni sul buyback.

Guidance 2026

E' prevista una leggera crescita dei ricavi, in linea al 2025 (+2% su base annua circa), con Ebitda piatto (rispetto alle nostre stime e a quelle di consensus del +3%) ed excess cash a circa 750 milioni (nostre stime pari 820 milioni). 

Target 2026/2028

E' previsto un ritorno alla crescita intorno al 5% dei ricavi nel 2028 e l'espansione del margine Ebitda a partire dal 2028, peggio delle attese nostre e di consensus.

Excess cash cumulato di 2,4 miliardi, rispetto alle attese di 2,64 miliardi.

Dividendo in crescita del 5% su base annua, ma senza previsione di piani di buyback con distribuzione complessiva di 1,1 miliardi nel triennio rispetto alle attese di 1,8 miliardi. 

Effetto

La mancanza di piani di buyback sembra molto deludente, così come le attese sui ricavi e l'Ebitda nell’arco 2026/2028, rispetto a quanto inizialmente previsto.