Lottomatica - Trimestrale in linea, guidance 2026 sopra le attese

Fatto

Lottomatica ha riportato i risultati del quarto trimestre 2025 e la guidance 2026.

Risultati del quarto trimestre 2025

- GGR a 1,28 miliardi di euro (+2% su base annua) +1% vs nostra stima a €1,27 miliardi;

- Ricavi a 615mn (+5%) in linea con le nostre stime/consenso a €616/613mn;

- Adj. EBITDA a 239mn (+7%, 38,8% margin), -0%/+1% vs nostre stime/consenso a 240/236mn;

- Utile netto adj. a 112mn (+21%) +12% vs nostra stima a 99mn;

- Debito netto a 2,1 miliardi, in linea con le nostre attese.

Guidance 2026

- Ricavi a 2,390-2,460 miliardi (+6%/+9% su base annua) vs nostre stime/cons. a 2,436/2,436 miliardi (- 1% al midpoint);

- Adj. EBITDA a 940-980mn (+10%/+14%) vs nostre stime/cons. a 950/948mn (+1%). Adj. EBITDA margin a 39,3%/39,8% vs nostra stima a 39%;

- Capex recurring €85-90mn, vs nostra stima €85mn;

- Capex concession a €78mn, vs nostra stima €78mn.

Capital allocation

- Proposta di dividendo pari a €0,44 per azione, corrispondente al 30% dell’utile netto adj. consolidato, in linea con le nostre attese

- Richiesta di autorizzazione all’AGM per il buyback di un ulteriore 12,5% del capitale sociale nei prossimi 18 mesi, pari a circa 700mn nel periodo 2026–2027.

Effetto

I risultati del quarto trimestre sono stati leggermente superiori alle stime di consenso a livello di ricavi ed EBITDA, con utile netto adj superiore alle nostre attese.

La guidance 2026 è complessivamente in linea con le stime nostre e del consensus, con EBITDA all'1% meglio al midpoint.

Il gruppo ha proposto un dividendo pari al 30% dell’utile netto adj., in linea con le attese, e intende richiedere l’autorizzazione per un ulteriore buyback del 12,5% del capitale.

In conclusione, release positiva che conferma il proseguimento del trend di crescita del 2025 anche nel 2026.