Lottomatica - Visibilità sul 2025 grazie alla solida crescita organica

Fatto

Risultati del 1Q 2025 in uscita il prossimo 7 maggio.

Effetto

Nelle nostre stime per l’1Q25 incorporiamo i dati di mercato, che hanno mostrato una crescita sostenuta del segmento Online (+18% YoY), con Lottomatica che ha sovraperformato il mercato (stimiamo +24% YoY) guadagnando quote di mercato (1Q25 30.8% nell’Online).

Il mercato delle scommesse nell’1Q25, come da attese, ha beneficiato di un payout particolarmente favorevole per gli operatori, che si confronta con un 1Q24 caratterizzato da payout ben al di sopra del normalizzato. D’altra parte, il mercato del Gaming Franchise (AWP e VLT) dovrebbe avere mostrato un calo MSD, per un graduale switch di alcuni giocatori da questa attività ai giochi online.

L’integrazione di PWO (acquisita a maggio 2024) prosegue in linea con le attese, con la migrazione completa sulle piattaforme di Lottomatica in corso e attesa concludersi in estate. In dettaglio, per l’1Q25 ci aspettiamo ricavi in crescita del 32% (o 19% escludendo PWO) a €582mn, grazie principalmente al contributo dell’Online (+63% o +29% LFL) e dello Sport Franchise (+54% o +24% LFL). Adj. EBITDA reported a €212mn, +42% YoY (o +30% organico), margine 36.4%. Ci aspettiamo che la società confermi la guidance sull’anno, grazie a un 1Q25 che dovrebbe dare visibilità all’outlook e alle nostre stime. Confermiamo la nostra view positiva sul titolo.