Italia - Possibili conseguenze sui mercati del conflitto in Iran

Fatto

Dopo più di una settimana dall'avvio degli attacchi in Iran da parte di Israele e USA, sembra ancora lontana una risoluzione del conflitto.

Gli ultimi sviluppi lasciano immaginare un rischio prolungato di interruzione dei flussi di petrolio dalla regione, con possibili forti rialzi dei prezzi.

Un altro possibile rischio riguarda il coinvolgimento diretto nelle ostilità dei Paesi del Golfo confinanti con l’Iran.

Effetto

Dal punto di vista dei mercati, un prolungato livello dei prezzi del petrolio sopra i US$100/bl avrebbe delle pesanti conseguenze sull’inflazione.

L’energia pesa per circa il 10% nel paniere dell’indice dei prezzi al consumo (HICP) europeo e un rialzo dei prezzi del petrolio del 10% si traduce in circa lo 0,1/0,3% di inflazione aggiuntiva in Europa.

Gli impatti sarebbero ancora maggiori in Italia, che importa oltre il 70% del fabbisogno energetico, con un possibile rialzo  di circa 0,3/0,5ppt sull’inflazione.

Gli effetti second round, in un momento di mercato in cui appare difficile trasferire i costi aggiuntivi a clienti e consumatori, riguardano gli aumenti nei trasporti e nella logistica, nella manifattura, nell'agricoltura e nei segmenti come compagnie aeree e turismo.

I settori che potrebbero offrire maggiore protezione sono l'Energy e la Difesa, mentre quelli più a rischio sono legati ai consumi e gli industriali, a seconda della loro dipendenza dai costi dell’energia.

Per le Utilities il maggiore rischio è rappresentato da eventuali iniziative del governo per ridurre i costi dell’energia che potrebbero, almeno parzialmente, gravare sul settore.

Per i finanziari il rischio maggiore è legato alle eventuali implicazioni di un rallentamento economico e possibili ripercussioni sulla qualità del credito.