Inwit -12%. In calo dopo l'accordo tra Tim e Fastweb

Fatto

Tim e Fastweb hanno firmato un accordo non vincolante per la costruzione di fino a 6 mila nuovi siti di torri mobili in Italia per accelerare la diffusione del 5G.

Per approfondire

TIM - Accordo JV con Fastweb per la costruzione di 6k nuove torri 5G

Effetto

Readacross negativo per Inwit.

L’accordo tra i due anchor tenant per internalizzare gli investimenti su nuovi siti rappresenta una chiara minaccia per Inwit e arriva in una fase di confronto con Inwit per la rinegoziazione dei rispettivi MSA a condizioni più allineate a quelle di mercato.

In particolare, questa iniziativa potrebbe tradursi in una riduzione dei commitment futuri verso INWIT per la realizzazione di nuovi siti, rafforzando il potere negoziale dei due operatori.

Ricordiamo che il piano di Inwit prevede la realizzazione di circa 3,5k nuove torri tra il 2024 (circa 25k siti) e il 2030 (circa 28,5k), di cui oltre la metà con anchor tenant, con un impegno finanziario medio di circa euro 100k per sito (circa euro 350mn cumulati su 6 anni).

In uno scenario puramente ipotetico di completa cancellazione del contributo futuro dei due anchor tenant allo sviluppo di nuovi siti e di mantenimento degli attuali MSA agli stessi termini e condizioni,  stimiamo un impatto negativo sulla valutazione di Inwit pari a circa euro 1,7bn, equivalente a quasi euro 2 per azione.