INWIT - Fitch conferma il rating BBB- con outlook stabile

Fatto

Fitch ha confermato il rating BBB- per INWIT con outlook stabile, segnalando la forte redditività guidata del livello di tenancy best-in-class nella industry e da minori costi di leasing, oltre all’elevata visibilità dai MSA con gli anchor tenant indicizzati all’inflazione, a cui si aggiunge l’upside dalla costruzione di circa 1000 nuovi macro siti tra il 2024 e 2026  

L’agenzia non si aspetta particolari ricadute su INWIT dalla riorganizzazione interna di TIM.

Effetto

Il rating di Fitch si colloca un notch sopra quello di S&P (BB+/stabile). Considerando il nuovo piano di Capex (+200mn in piu rispetto al precedente piano) e l’aumento della remunerazione agli azionisti (Eu100mn di maggior dividendo e Eu300mn di buyback tra 2023 e 2024), stimiamo una leva di 4.7x l’EBITDA a fine 2023 (tgt 4.6x) e di 4.0x a fine 2026 (tgt 3.5x), leggermente superiore ai target annunciati a inizio marzo dalla Società.

Inwit [INWT.MI] ha flessibilità finanziaria per un releverage nel breve termine fino a 5.0-5.5x, corridoio di leva più ristretto rispetto al corridoio strutturale di 5.0-6.0x annunciato in passato, per riflettere sia l’assenza di opportunità M&A particolarmente interessanti che il maggior costo del funding.