Intesa SanPaolo - Alziamo il target price a 5,80 euro

Fatto

Il 2Q 2025 si preannuncia ancora positivo per ISP, anche se leggermente inferiore rispetto al trimestre precedente.

I principali fattori che sostengono i risultati includono un margine di interesse resiliente, favorito dalla crescita dei volumi di prestiti dell’1% su base trimestrale, dal maggior numero di giorni nel trimestre rispetto al primo, e dal rallentamento del ciclo dei tassi. Le commissioni e l’attività assicurativa mostrano una solida dinamica, risultando stabili rispetto al trimestre precedente e in lieve crescita su base annua, grazie al crescente interesse per gli AuM e all’andamento favorevole degli AuC.

I costi operativi sono gestiti in modo lungimirante, nonostante alcune pressioni inflazionistiche, e l’approccio rimane prudente in termini di accantonamenti, con un costo del rischio stimato a 33bps, più contenuto rispetto ad altri concorrenti.

Complessivamente, si prevede un utile netto di circa €2.53bn, che porta il CET1 ratio al 13.45%, nonostante un aumento dei RWAs.

Effetto

Rivediamo al rialzo le stime del 3-4% in media.

Confermiamo la raccomandazione positiva portando il target a €5.80 da €5.30. ù

Per maggiori dettagli consultare il report in uscita.