Fineco - Target price alzato a 22 euro, Neutral confermato
Rivediamo al rialzo le nostre stime grazie alla maggiore visibilità sul recupero del NII e alle commissioni strutturalmente più solide.
Fatto
I risultati quarto trimestre e dell'intero 2025 di Fineco hanno confermato la solidità degli utili, mentre i dati di inflows relativi a gennaio 2026 sono stati complessivamente forti, ma con un mix più debole del previsto.
Il CMD in programma il prossimo 4 marzo dovrebbe fornire obiettivi qualitativi e quantitativi che potrebbero sostenere un ulteriore rialzo se si rivelassero più ambiziosi di quanto attualmente previsto.
Noi stimiamo un CAGR dei ricavi del 7% circa (25-29), con un CAGR del NII del 4% e un CAGR dei ricavi non finanziari del 9%.
Gli inflow cumulati sono previsti a circa €56,9 miliardi (bn) nel 2026-29, di cui €25 miliardi in AuM, €24,6bn in AuC e €7,4bn in depositi.
In termini di redditività, prevediamo un CAGR dell'utile netto del 7% circa e un DPS in aumento a €1,10 entro il 2029 (payout di circa l'80%).
Le nostre stime non includono il contributo rilevante dell'espansione internazionale, poiché riteniamo improbabile che questa possa rappresentare un motore di crescita nel breve.
Azioni menzionate
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