Ferrari - Le nostre previsioni

Fatto

Pubblichiamo una nota di preview al CMD che la società terrà presso il suo HQ di Maranello il prossimo 9 ottobre. Ci aspettiamo che RACE presenterà un piano caratterizzato da una strategia di valore rispetto al volume, mirata alla crescita ma che manterrà l'esclusività.

Il piano vedrà la crescita guidata dal mix in varie dimensioni:

i) aggiornamenti di generazione/generazione;

ii) ampliamento del portafoglio;

iii) maggiore quota di serie limitate;

iv) focus sulla personalizzazione.

Effetto

Prevediamo che l'azienda fornirà obiettivi finanziari fino al 2029/30 e prevederà un CAGR degli utili attorno al 10%, aprendo la strada a oltre €6bn di dividendi e buyback nel 2026-29. Ci aspettiamo che i target siano stabiliti nella forma di un limite minimo, ma dato l'approccio storico del management è improbabile che superino le nostre stime e quelle di consenso.

Dopo aver esteso il nostro quadro di valutazione ROIC/WACC al 2026-28 (dal 2025-27) e aver lasciato invariate le altre ipotesi, aumentiamo il nostro TP da €479 a €491. OUTPERFORM confermato: il titolo è scambiato a un rapporto P/E NTMA/STMA di 42/38x, con uno sconto del 10% rispetto allo storico biennale. Sebbene il titolo non sia a buon mercato, apprezziamo la qualità della storia azionaria.