Eni - Nuovo piano strategico 2026-30

Fatto

Eni ha presentato ieri il suo nuovo Piano Strategico quinquennale 2026-30, che ha evidenziato un profilo di crescita della produzione E&P più forte, target di generazione di cassa migliorati e una politica di distribuzione agli azionisti rafforzata.

La società ha inoltre annunciato il deconsolidamento di Plenitude, tramite un aumento di capitale non proporzionale da euro 1,5 miliardi, per supportarne la crescita.

Target finanziari.

Sulla base delle nuove assunzioni macro di ENI (Brent 2026 a dollari statunitensi 70/bl in graduale aumento fino a  84 dollari/bl nel 2030, gas PSV 2026 a euro 36/MWh in graduale calo fino a euro 27/MWh nel 2030), sono stati forniti questi principali obiettivi.

Per il 2026, CFFO di Gruppo a euro 11,5 miliardi (vs. euro 12,5 miliardi nel 2025), Gross CapEx a euro 7,0 miliardi, Net CapEx a euro 5,0 miliardi, leverage tra 0,10-0,15.

Nel periodo del piano quinquennale, il CFFO cumulato è previsto a circa euro 71 miliardi (media annua euro 14 miliardi). Il Gross CapEx cumulato 2026-30 è indicato a euro 29 miliardi (< euro 6 miliardi media annua vs. euro 8 miliardi nel piano precedente), mentre il Net CapEx è visto a euro 25 miliardi (euro 5 miliardi media annua vs. euro 7 miliardi).

Eni prevede una crescita del CFFO per azione del 14% CAGR (tasso annuo composto di crescita) fino al 2030.

Effetto

Abbiamo aggiornato le nostre stime per riflettere principalmente prezzi di petrolio e gas più elevati.

Aumentiamo inoltre leggermente i volumi Upstream, incrementiamo i margini GGP e Refining per il 2026, mentre riduciamo quelli del petrolchimico.

Queste modifiche si traducono in una revisione al rialzo dell’EPS del +63%/+23%/+6% nel 2026-27-28.

In termini di valutazione, alziamo il target price da euro 19 a euro 22,0 per azione.