ENI - Il conflitto ha fatto schizzare i prezzi di petrolio e gas

Fatto

Sul fronte macro, a seguito dello scoppio del conflitto in Iran a inizio marzo, il trimestre è stato caratterizzato da un forte aumento sequenziale dei prezzi di petrolio e gas (Brent 80 dollari statunitensi al barile vs. 63 dollari statunitensi al barile nel quarto trimestre 2025, PSV 42 euro per megawattora vs. 32 euro per megawattora); nel Downstream, i margini di raffinazione sono rimasti flat trimestre su trimestre, su livelli elevati, mentre i crack petrolchimici sono rimasti ampiamente negativi; sul fronte Forex, il dollaro è rimasto sostanzialmente stabile contro euro a 1,17x, dopo il deterioramento registrato nel primo semestre 2025.

In questo contesto, ci aspettiamo un forte aumento sequenziale dei margini per Eni, con proforma EBIT a 3.566 milioni di euro (+23% trimestre su trimestre, -3% su base annua), EBIT adj. a 2.422 milioni di euro (+36% trimestre su trimestre, -7% su base annua) e utile netto adj. a 1.346 milioni di euro (+13% trimestre su trimestre, -5% su base annua).

A livello divisional: E&P con produzione a 1.780 kboed (-3% trimestre su trimestre, +8% su base annua) e EBIT adj. 2.202 milioni di euro (+22% trimestre su trimestre, -1% su base annua); GGP & Power con EBIT adj. 355 milioni di euro (+98% trimestre su trimestre, -23% su base annua); Enilive & Plenitude a 335 milioni di euro (-5% su base annua); Refining & Chemicals a -200 milioni di euro (vs -343 milioni di euro nel primo trimestre 2025 e -204 milioni di euro nel quarto trimestre 2025).

Sul bilancio, il debito netto è atteso a circa 15,6 miliardi di euro (D/E 0,29x, 0,19x pre-IFRS16), in lieve aumento trimestre su trimestre; il CFFO pre working capital è stimato a circa 3,6 miliardi di euro (vs 3,0 miliardi di euro nel quarto trimestre 2025). Focus sui possibili impatti della guerra in Medio Oriente su produzione Upstream, supply gas/LNG e margini di trading.

Effetto

I risultati saranno pubblicati il prossimo 24 aprile.