DIASORIN - Attesa una partenza d’anno soft in linea con la guidance

Fatto

La Società ha già anticipato per il primo trimestre una crescita negativa at CER dei ricavi, con andamenti deboli in tutte le divisioni:

a) Immunodiagnostica, penalizzata da condizioni meteo sfavorevoli a gennaio negli Stati Uniti, già segnalate anche da Quest Diagnostics e Labcorp, ma anche da volumi di test in Europa ora normalizzati su livelli pre COVID e da basi di confronto sfidanti (virus outbreaks);

b) Diagnostica Molecolare: trend deboli a causa di una stagione influenzale più soft e di un panel di test ancora limitato, attesa un’accelerazione solo dal secondo semestre grazie all’approvazione nel primo semestre del pannello GI per il LIAISON PLEX e al lancio nel terzo trimestre del LIAISON NES;

c) Licensed Technology: confronto sfidante legato al diverso flusso di ordinativi (destinato a normalizzarsi nei prossimi trimestri) con conseguente pressione sui margini essendo la divisione più profittevole.

Nostre stime: Stimiamo un fatturato in area euro 292 milioni, in calo del 7% su base annua at CUR (-1% at CER) e un adj. EBITDA in area euro 90 milioni (-15% su base annua at CUR), con margine al 31% (guidance 2025: 32-33% at CER). Debito netto in peggioramento a euro 711 milioni tenendo conto anche dell’esecuzione accelerata del piano di buyback (euro 180 milioni nel primo trimestre su un piano complessivo di max. euro 250 milioni).

Effetto

Risultati in uscita il prossimo 7 maggio. Tra i successivi catalyst sul titolo segnaliamo il Capital Markets Day di Roche (12 maggio), che potrebbe offrire maggiore visibilità sulle ambizioni del gruppo di entrare nel mercato della Latent TB e sui potenziali rischi competitivi per il test QuantiFE RON (che stimiamo contribuire per circa il 10-12% ai ricavi di DiaSorin), e il Capital Markets Day di DiaSorin (20 maggio), evento chiave da cui ci aspettiamo un full derisking delle guidance di medio termine, presupposto per consentire al mercato di adottare una visione più costruttiva sul titolo.