DIASORIN +2% Alziamo la raccomandazione

Fatto

Diasorin [DIAS.MI] rimbalza, dopo aver toccato ieri i minimi degli ultimi tre anni.

La società ha pubblicato i risultati sul 2022 e le proiezioni per l'anno in corso.

In dettaglio:

utile netto adjusted di 319 milioni di euro, in contrazione del -10,7% rispetto al 2021,

ricavi a 1.361 milioni, +10%. La variazione è conseguenza del positivo andamento di tutte le linee di business e dell'inclusione di Luminex nel perimetro di consolidamento, parzialmente compensata dall'atteso calo nelle vendite Covid,

in particolare, i ricavi di immunodiagnostica ex-COVID sono cresciuti dell'8,4% (+3,3% a tassi di cambio costanti), guidati dal positivo andamento dei test Clia, pur a fronte dell'attesa decrescita del business della Vitamina D e del pannello Elisa.

Il Cda proporrà un dividendo di 1,10 euro per azione.

Guidance per l'anno in corso: 

i ricavi totali sono attesi in calo di circa il -14%. In particolare i ricavi al netto del business Covid e molecolare respiratorio sono visti a +4-6%, quelli del business molecolare respiratorio a circa -20% e quelli Covid a circa 60 milioni (circa -75% rispetto al 2022)

"Le traiettorie di crescita del business dell'immunodiagnostica e delle licensed technologies (al netto della cessione del business della citofluorimetria avvenuta a febbraio 2023) sono in linea con gli obiettivi del piano", si legge nella nota.

Effetto

Le prospettive per l'anno fiscale 2023 sono state inferiori alle nostre aspettative, ma dovrebbero rappresentare una base con spazio limitato per ulteriori rischi al ribasso, anche alla luce del track record di successo della società nella definizione degli obiettivi, della conferma degli obiettivi BP e di una visibilità abbastanza buona sul commercio in corso.

Inoltre, il titolo è un raro difensivo (esposizione agli USA, basso impatto sull'inflazione dei costi, trend di crescita secolari) in un contesto esterno sempre più recessivo, e questo ci spinge ad alzare il nostro rating a INTERESSANTE (da NEUTRALE), con il nuovo target price ridotto a 119 euro da 120 euro.

Per i prossimi 1 o 2 anni, riteniamo che la storia azionaria di DiaSorin [DIAS.MI] sarà ancora caratterizzata, da un lato, dall'imprevedibilità delle tendenze Covid e, dall'altro, dai progressi nell'esecuzione del processo di integrazione con LMNX e dal lancio di nuove iniziative che consentiranno e sosterranno la crescita negli anni a venire.

Rischi al rialzo per le nostre stime potrebbero provenire da fusioni e acquisizioni (prevediamo una potenza di fuoco di 0,5-0,7 miliardi di euro) per rafforzare il posizionamento negli Stati Uniti, in particolare su MolecularDX (in particolare su POC) e/o Life Science (piattaforma xMAP).