BRUNELLO CUCINELLI - Crescita dei ricavi oltre le attese nel 1Q 2026

Fatto

I ricavi del 1Q26 hanno evidenziato una prosecuzione dell’eccellente momentum del brand. Il fatturato trimestrale si è attestato a euro 369,1 milioni, in crescita del 14,0% su base annua prima di un impatto ForEx pari a -6,0% (ossia +8,1% su base annua su base reported rispetto a un +4,1% atteso).

Più nel dettaglio, la sorpresa positiva è derivata dai ricavi retail, cresciuti del 20,3% su base annua a CER (vs. +14,6% atteso) a euro 238,2 milioni, un tasso di crescita molto robusto, persino superiore alla performance del 4Q25. La performance del retail è stata commentata come una crescita a doppia cifra in tutte le regioni, con America e Cina quali aree più forti.

La guidance full-year (ricavi in crescita del 10% prima di un impatto negativo ForEx di circa il 2%) è stata confermata con fiducia. La crescita dei ricavi a marzo è rimasta in linea con gennaio e febbraio, nonostante le difficoltà in Medio Oriente, che rappresenta il 5% dei ricavi del gruppo, poiché la debolezza in tale area è stata compensata in altre regioni. Anche la performance del wholesale è risultata solida, con le vendite 1Q26 presso Saks-Neiman superiori ai livelli del 1Q25, associate a pagamenti puntuali.

Alla luce delle indicazioni del management, confermiamo le nostre stime che per il 2026 vedono ricavi in crescita di circa l’11% a cambi costanti.

Effetto

OUTPERFORM; target euro 110,0, invariato. In un anno complesso per il mercato del lusso, Brunello Cucinelli ha riportato nel primo trimestre 2026 una crescita dei ricavi retail del 20% a CER ed è stata in grado di confermare la guidance annuale. Inoltre, il management ha fornito commenti rassicuranti sull’andamento del business in corso con Saks negli Stati Uniti, mentre la crisi in Medio Oriente sembra essere compensata dalla forza del brand in America e in Asia.

Più in generale, il posizionamento del marchio nel segmento più esclusivo del mercato appare solido in tutte le regioni. Alla luce di questo contesto, confermiamo la nostra view positiva sul titolo.