Azimut - Annunciato buyback da 500 milioni di euro

Fatto

Azimut ha pubblicato risultati 3Q25 superiori alle attese con ricavi 8% meglio €368mn in crescita de 17% YoY con management fees a €293mn (+8% YoY e 3% meglio delle attese).

Utile operativo a €180mn (+28% YoY e 185 meglio delle attese), utile netto adjusted a €133mn (+13% YoY e 14% meglio delle attese).

Guidance 2025 punta ad un utile superiore a €500mn mentre per il 2026 l’attesa è per un utile, inclusivo dell’effetto positivo da transazione TNB, superiore a €1bn. Target raccolta confermato per il FY25 a €28/31bn con indicazioni qualitative positive sull’andamento del mese di ottobre.

Annunciato a sorpresa un piano di buyback da €0.5bn volto alla cancellazione delle azioni ed un dividendo atteso superiore a €1.75ps pagato sullo scorso esercizio (ns stima €1.8ps).

Target 2030 per i business globali vedono un raddoppio atteso per gli AUM a €95/110bn e per la contribuzione agli utili attesa a €180/280mn.
Chiusura della transazione TNB prevista per il 2Q26 con tutti i target confermati.

Effetto

Risultati 3Q superiori alle attese ci portano a rivedere al rialzo le stime di utile 2025 del 10% a €505mn in linea con la nuova guidance mentre manteniamo sostanzialmente invariate le stime per gli anni successivi in attesa anche della presentazione completa dei target di lungo periodo a valle della conclusione dell’operazione TNB.

Manteniamo la raccomandazione positiva ed alziamo il target price a €43 per incorporare il rialzo stime, minore free risk ed buyback.