AMPLIFON - Francia: richieste rimborso hearing aids+6% a febbraio

Fatto

Secondo i dati di Assurance Maladie, le richieste di rimborso in Francia hanno visto nei primi due mesi dell’anno un incremento del +11,0%, pur evidenziando una decelerazione nel mese di febbraio su livelli mid single digit (gennaio: +15,7%, febbraio: +5,9%).

Effetto

La decelerazione nel mese di febbraio è in linea con la stagionalità osservata negli altri anni, mentre più in generale il mantenimento di una crescita double digit nel bimestre dovrebbe supportare la visibilità sulla ripresa del mercato francese (circa 12% del fatturato di Amplifon) a 5 anni dall’introduzione della riforma “RAC0” (Reste à Charge Zéro).

La riforma RAC0, che azzera i costi a carico dei pazienti per l’acquisto e il rinnovo ogni 4 anni di alcuni apparecchi acustici (di categoria I), dovrebbe proseguire almeno fino ad aprile-maggio di quest’anno, sostenendo il ciclo di sostituzione degli apparecchi.

Nel breve termine, la Francia potrebbe mitigare la persistente debolezza nel resto dell’area EMEA (circa 2/3 del fatturato di Gruppo), in attesa di una normalizzazione a partire dalla seconda metà dell’anno, in particolare in Italia, Spagna e Portogallo. In vista dei risultati primo trimestre (in uscita il prossimo 5 maggio) ci aspettiamo trend deboli (fatturato a euro 575 milioni -2,2% su base annua, di cui organic +0,3%) coerenti a livello organico con l’exit speed del quarto trimestre (EMEA primo trimestre: -0,2%, quarto trimestre: +0,4%), in un trimestre caratterizzato da stesso numero di giorni lavorativi e da un contributo più concentrato nel mese di marzo. Adj. EBITDA margin al 24,0% (+0,1 punti percentuali su base annua), assumendo l’upside legato al piano Fit4Growth più visibile nel 2027 (parte alta range 150 - 200 punti base).