Amplifon ha reso noto il consensus sul trimestre e sul triennio

Fatto

In vista dei risultati 3Q25, in pubblicazione il prossimo 29 ottobre, la società ha reso noto il consensus sul trimestre e sul triennio (basato su un panel di una decina di broker). 

•    3Q25: Le nostre stime sono l’1% inferiori al consensus su ricavi ed EBITDA, ma sostanzialmente in linea sull’utile netto. Sulla regione EMEA il consensus si aspetta già nel 3Q  un ritorno alla crescita organica al +1.0% (vs nostra stima -1.0%) dopo due trimestri consecutivi in calo (1Q: -0.7%, 2Q: -2.5%). 

•    Sul FY26–27 le nostre stime sono più conservative, ipotizzando una crescita organica LFL pari a circa la metà delle stime del consensus (FY26: +1.7% vs. cons. +3.8%; FY27: +2.5% vs. cons. +4.6%), con un divario particolarmente marcato sulla regione EMEA.

Effetto

Riteniamo che le stime di consensus per il 2026-27 siano ancora ottimistiche, assumendo probabilmente un rilascio di pent-up demand in grado di riportare la crescita organica sui livelli storici del 4–5%.

Tuttavia, l’area EMEA mostra segnali di debolezza da diversi trimestri, mentre i cicli di sostituzione degli apparecchi acustici si stanno estendendo oltre i 4-5 anni, elementi che ci portano a ritenere che la crescita organica si sta strutturalmente normalizzando su livelli low single digit.

Di conseguenza, vediamo ancora rischi di downside sulle stime di medio-lungo periodo, nonostante la recente correzione del titolo e un miglior profilo rischio/rendimento (su FY26 titolo tratta a 7x EV/EBITDA, vs Demant/GN a 9x e Sonova a 12x).