NEXI - Accordo con BP Sondrio in scadenza quest’anno

Fatto

L’accordo tra Nexi e Banca Popolare di Sondrio è in scadenza quest’anno con il management che avrebbe avviato riflessioni sul perimetro della divisione e sulla possibilità di cederla come fatto da altri istituti bancari.

La decisione su un rinnovo della partnership o sull’avvio di un’operazione di cessione dovrebbe arrivare nei prossimi mesi.

Confermato l’interessamento da parte di quattro società dei pagamenti (Nexi, Worldline, BCC Pay e Market Pay) per il book merchant di Credem. Gli asset in questione comprendono ~25k PoS con €2.2bn di transazioni complessive, per una valutazione indicata nell'intorno €70-100mn. Secondo indiscrezioni, Worldline sarebbe in vantaggio per il raggiungimento di un accordo. Per Nexi si avvicina il momento del rinnovo della partnership con UCG ereditata dall’acquisizione di SIA.

Effetto

Crediamo che Nexi abbia intenzione di mantenere una posizione di leader di mercato in un contesto di elevata pressione competitiva con diversi bidder interessati alle attività di pagamento digitali dei diversi istituti di credito.

Alla luce dei risultati pubblicati la scorsa settimana e dei nuovi target per il 2024 e oltre, incluso un buyback da €500mn, pensiamo che la partita per la crescita di Nexi si giochi intorno al trade-off tra leader per il consolidamento nel settore e pressione sugli obiettivi di generazione di cassa che per il FY24 è prevista sopra i €700mn (buyback e M&A non inclusi).

Il rinnovo della partnership con UniCredit pensiamo sia un milestone importante nei prossimi mesi per Nexi e ci aspettiamo particolare attenzione all’andamento del flusso di generazione di cassa nei prossimi mesi anche in relazione all’evoluzione dell’ambiente competitivo.