Italgas - Firmato accordo per acquisire il 22,5% di Floene

Fatto

Il Gruppo Italgas ha firmato un accordo vincolante con Marubeni Corporation e Toho Gas Co. Ltd. per l’acquisto del 100% di Meet Europe Natural Gas, società che detiene il 22,5% del capitale sociale di Floene, il principale operatore della distribuzione del gas in Portogallo.

Il valore (equity value) dell’operazione è di circa 120 milioni di euro e l’effettivo perfezionamento dell’operazione è subordinato al verificarsi di alcune condizioni, tra cui l’ottenimento delle necessarie autorizzazioni delle autorità competenti.

Effetto

Floene è il principale operatore della distribuzione del gas in Portogallo e conta circa 1,1 milioni di utenti attivi, serviti nei segmenti residenziale e industriale, e una rete di circa 14.000 km. Floene è controllata con una quota del 75% da Allianz Capital Partners, entrata nel capitale nel 2020 attraverso l’acquisizione della partecipazione precedentemente detenuta da Galp per 368 milioni di euro.

Nel 2025 ha registrato ricavi per 156,3 milioni di euro, EBITDA di 105,6 milioni di euro, utile netto di 16 milioni di euro, debito per 613 milioni di euro e capex per 45 milioni di euro. L’operazione consente a Italgas di entrare nel mercato portoghese con un investimento finanziariamente contenuto, rafforzando ulteriormente la presenza internazionale dopo la Grecia.

Il prezzo di 120 milioni di euro implica un equity value di 530 milioni di euro e un EV di 1,15 miliardi di euro, equivalente a circa 10,9x l’EBITDA 2025 (vs 10,5x per Italgas). La distribuzione gas portoghese è soggetta a una regolazione basata sui ricavi riconosciuti, con riconoscimento dei capex nella RAB e target di efficienza sugli opex.

Per il 2026-27, ERSE ha fissato un rendimento regolatorio del 5,74% nominale pre-tax, soggetto a un possibile aggiustamento di ±0,50 punti percentuali legato agli scostamenti della domanda.