ITALGAS - Atteso un primo trimestre solido

Fatto

Prevediamo un set di risultati primo trimestre 2026 solido, positivamente impattato dal cambio di perimetro (consolidamento di 2i RG effettivo dal secondo trimestre 2025), dalle sinergie e dalla crescita della RAB, trainata da CapEx e deflatore degli investimenti.

Da notare che il primo trimestre 2025 era stato positivamente influenzato da alcune componenti straordinarie, tra cui la revisione al rialzo del deflatore 2023 (valido per le tariffe 2024) stabilita da ARERA. I risultati beneficeranno inoltre di una lieve crescita degli asset in Grecia e dell’evoluzione delle attività non core, portando a un aumento dei ricavi totali del +46% su base annua (+4% in termini adjusted).

Un incremento dei costi operativi del +42% dovrebbe consentire all’EBITDA di crescere del 28% su base annua, ovvero circa +10% escludendo one-off e variazioni di perimetro, mentre stimiamo che l’utile netto si attesti a euro 176 milioni (+3,5% su base annua riportato). I CapEx trimestrali dovrebbero aver raggiunto circa euro 350 milioni, che, insieme a un buon andamento del capitale circolante e all’incasso di euro 108 milioni derivante dalla cessione di 4 ATEM, dovrebbero portare il debito netto a circa euro 10,6 miliardi.

Effetto

Risultati attesi il 5 maggio, con conference call nella stessa giornata. E’ possibile che contestualmente ai risultati venga fornita la guidance 2026.