INWIT - Tratta con WindTre per data center centrali

Fatto

secondo Bloomberg, INWIT è in trattative per acquisire data center e centrali telefoniche da Wind Tre (CK Hutchison) per circa 100 milioni di euro, con offerta vincolante attesa già questa settimana; Wind Tre potrebbe mantenere una quota di minoranza nel veicolo. Gli asset includono strutture che ospitano equipment e instradano traffico voce e dati, offrendo a INWIT esposizione all'edge computing — elaborazione e storage dati in prossimità degli utenti, particolarmente rilevante per le PMI.

Effetto

L'operazione aprirebbe un nuovo vettore di crescita in un momento in cui il core tower business è sotto pressione per la doppia disdetta degli Master Service Agreement da parte di TIM (agosto 2.030) e Fastweb (marzo 2.028), entrambe contestate legalmente da INWIT. Non conosciamo ancora la qualità e la composizione di questi asset brownfield; li immaginiamo prevalentemente captive (single-tenant Wind Tre) e potenzialmente convertibili a un modello multi-tenant post-acquisizione, replicando la logica di monetizzazione tower-sharing. Il profilo di business dei data center edge è strutturalmente analogo a quello delle torri: contratti di lungo periodo, elevata visibilità del Free Cash Flow, margini Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization superiori alla media e domanda con driver strutturali solidi (Artificial Intelligence, Internet of Things, densificazione 5G). Il principale rischio che vediamo sarà la capacità di INWIT di aggregare anchor tenant per queste infrastrutture — condizione necessaria per raggiungere i livelli di tenancy ratio che rendono il modello economicamente sostenibile — in un segmento dove la competizione si sta intensificando, con iniziative analoghe da parte di FiberCop (riacquisto centrali telefoniche), Rai Way (sviluppo hedge datacenter) e altri operatori infrastrutturali.