Inwit - Tra le possibili controparti per i data center WindTre

Fatto

Il co-CEO di WindTre, Benoit Hanssen, a margine di "Telco per l'Italia" di ieri ha dichiarato che sui data center non è stata ancora presa alcuna decisione. WindTre punta a valorizzare le proprie centrali di telecomunicazione, continuando a investire in modalità da definire e affiancandosi a un partner, che "potrebbe essere INWIT o un altro investitore".

Il riferimento è alla trattativa anticipata da Bloomberg a fine aprile per una possibile acquisizione da parte di INWIT di data center e centrali della telco, operazione stimata in via indiscreta intorno ai Eu100mn.

Effetto

In estrema sintesi nessun deal confermato, INWIT resta solo una delle possibili controparti, dossier ancora in fase valutativa.

Per INWIT l'operazione aprirebbe un nuovo vettore di crescita in un momento in cui il core tower business è sotto pressione per la doppia disdetta degli MSA da parte di TIM (agosto 2030) e Fastweb (marzo 2028), entrambe contestate legalmente da INWIT.

Non conosciamo ancora la qualità e la composizione di questi asset brownfield; li immaginiamo prevalentemente captive (single-tenant Wind Tre) e potenzialmente convertibili a un modello multi-tenant post-acquisizione, replicando la logica di monetizzazione tower-sharing.

Il profilo di business dei data center edge è strutturalmente analogo a quello delle torri: contratti di lungo periodo, elevata visibilità del FCF, margini EBITDA superiori alla media e domanda con driver strutturali solidi (AI, IoT, densificazione 5G).

Il principale rischio che vediamo sarà la capacità di INWIT di aggregare anchor tenant per queste infrastrutture — condizione necessaria per raggiungere i livelli di tenancy ratio che rendono il modello economicamente sostenibile — in un segmento dove la competizione si sta intensificando, con iniziative analoghe da parte di FiberCop (riacquisto centrali telefoniche), Rai Way (sviluppo hedge datacenter) e altri operatori infrastrutturali.