Inwit - Terzo trimestre in linea alle previsioni

Fatto

Inwit ha pubblicato i risultati del terzo trimestre.

In dettaglio, i ricavi si attestano a 268,6 milioni di euro, in lieve flessione del -0,9% rispetto allo stesso periodo 2025 (euro 271,1 milioni).

La variazione risente di un contesto di mercato sfidante e dell’attuale scenario di incertezza dell’MSA.

L’EBITDA si attesta a 241,9 milioni di euro, con un margine sui ricavi pari al 90,1% e in diminuzione di 1,2 p.p. rispetto al terzo trimestre 2025.

L’EBITDAaL (EBITDA after Lease costs), principale margine operativo della Società, si attesta a 192,3 milioni di euro, in diminuzione del -2,8% rispetto all’anno precedente. Il rapporto sui ricavi passa dal 73% del 2025 al 71,6%.

L’EBIT è pari a 141,1 milioni di euro, in diminuzione del -4,8% rispetto allo stesso periodo 2025.

L’utile netto si attesta a 81,3 milioni di euro, -11,8% rispetto allo stesso periodo 2025, anche per effetto dell’aumento degli oneri finanziari.

Effetto

Il commento degli analisti di Intermonte

Risultati del terzo trimestre nel complesso in linea con le attese e con il punto medio della guidance annuale, reiterata.

Ulteriori spunti dalla presentazione

Guidance sul free cash flow del quarto trimestre: attesi maggiori cash out per tasse e oneri finanziari, per il phasing delle cedole, e reversal del capitale circolante, leggermente positivo nell’intero esercizio.

Ritorno alla crescita dei ricavi nel 2027, dopo un anno di transizione, con crescita annuale del +3% escludendo i ricavi discrezionali. Upside sul 2027 dall’indice dei prezzi al consumo 2026 di circa il 3%, contro un’ipotesi del +1,4%.

CONSOB sul change of control: CONSOB ha ribadito che nel 2020 non si è verificato alcun cambio di controllo a livello Vodafone, ma solo una riorganizzazione interna, elemento favorevole alla posizione di INWIT, secondo cui il cambio di controllo è avvenuto nel 2022.

Antitrust su Tower JV: l’analisi antitrust sul RAN sharing è stata estesa ai potenziali effetti anticoncorrenziali della Tower JV, che sarà quindi valutata nel procedimento esistente, senza necessità di una procedura separata.

Negoziazione con TIM: la negoziazione assistita si è chiusa senza accordo, ma AGCOM ha aperto una nuova procedura ai sensi dell’EECC, potendo richiedere informazioni e facilitare un’intesa. Primo incontro il 26 novembre.

Rinnovo spettro e accesso alle torri: nel contributo alla consultazione, INWIT ha sottolineato che, data la separazione proprietaria tra TowerCo e ServiceCo, gli operatori dovrebbero dimostrare l’accesso alle torri per l’intera durata delle licenze. Il punto è rilevante alla luce del gap tra i 12 anni indicati da Swisscom per la migrazione delle torri e i 3 anni massimi previsti dal Master Service Agreement con INWIT.

AGCOM quality framework / nuovi siti: sulla base dei KPI e delle milestone AGCOM, INWIT stima un fabbisogno di circa 15.000 siti aggiuntivi entro il 2035, rispetto ai 7.000-12.000 stimati in precedenza entro il 2030, rafforzando la visibilità sulla domanda strutturale di nuovi siti.